导语：在比特币价格高位震荡之际，全球最大的上市公司比特币持有者MicroStrategy再次展现了其坚定的“囤币”策略。该公司于2025年底完成了年内最后一次公开披露的比特币购买，耗资1.088亿美元增持1229枚BTC。这一举动不仅将其总持仓推高至672,497枚BTC的历史新高，也为波澜壮阔的2025年企业级比特币积累潮画上了一个阶段性注脚。分析师指出，这标志着上市公司将比特币纳入资产负债表作为核心资产储备的趋势正在加速。
据最新提交的8-K表格显示，MicroStrategy在2025年12月22日至28日期间，以1.088亿美元的总价购买了1,229枚比特币，资金来源于其“市场发行”（ATM）股票销售计划。此次购买后，该公司的比特币总持有量达到672,497枚，平均购买成本为每枚74,997美元。值得注意的是，与2025年早些时候动辄数十亿美元的大规模收购相比，这次增持规模相对较小。
市场背景分析显示，MicroStrategy在2025年的比特币积累活动异常活跃。根据SaylorTracker.com的数据，该公司在2025年共有41周披露了比特币购买行为，远超2024年的18次和2023年的8次。其年内最大规模的单次购买发生在3月31日，以约19.2亿美元收购了22,049枚BTC。7月29日及2月24日也分别完成了价值24.6亿美元（收购21,021枚BTC）和19.9亿美元（收购20,356枚BTC）的大型收购。截至2024年底，其持仓量为447,470枚BTC，这意味着在2025年，其比特币储备大幅增长了约50%。
由联合创始人兼执行主席Michael Saylor领导的MicroStrategy，自2020年开始积累比特币，目前其持有量远超其他上市公司，稳居榜首。数据显示，排名第二的上市公司MARA Holdings的资产负债表上仅有53,250枚BTC。MicroStrategy主要通过发行普通股和优先股的ATM融资计划来为其比特币购买提供资金，此次购买前一周，该公司就通过出售663,450股A类普通股筹集了1.088亿美元的净收益。
更值得关注的是，此次购买使MicroStrategy的“年内BTC收益率”达到23.2%。这一指标用于衡量其比特币持仓的增长相对于流通股的表现，显示出其比特币战略对股东价值的潜在贡献。与此同时，企业比特币储备的全球版图正在迅速扩张。目前，192家上市公司总计持有超过108万枚比特币，其中大多数公司位于美国，其次是加拿大、英国和日本。在持有比特币的实体数量上，上市公司已超过政府、私营公司和DeFi协议，成为最主要的群体。
所谓“比特币国债公司”，即那些将比特币作为核心资产负债表资产，并通过发行股权或债务来筹集资金以收购和持有BTC的公司。在MicroStrategy的示范效应下，这一模式正被广泛效仿。例如，Twenty One Capital于2025年4月启动了其比特币国债策略，目前持有超过43,500枚BTC，并获得了Cantor Fitzgerald、Tether、软银和Bitfinex的支持。2025年，还有多家公司上市或宣布了比特币国债策略，包括持有约24,300枚BTC的Bullish（8月上市）、持有约30,021枚BTC的Bitcoin Standard Treasury Company、持有约11,542枚BTC的Trump Media & Technology Group，以及持有约7,500枚BTC的GD Culture Group。
结尾预测：随着更多主流金融机构的参与和监管框架的逐步明晰，上市公司将比特币作为价值存储和通胀对冲工具的“数字国债”模式，预计将在2026年及以后迎来更广泛的采纳。MicroStrategy持续且高调的积累行为，不仅巩固了其市场领导地位，也为整个行业设定了标杆。投资者应密切关注其他大型科技公司和传统企业是否会跟进这一战略，以及比特币现货ETF的资金流如何与企业直接持币行为相互作用，这将是影响未来比特币市场结构和价格发现机制的关键因素。
