导语：在经历了长达半年的持续抛售后，一个关键信号终于出现：比特币长期持有者（HODLer）的卖出行为首次停止。与此同时，以太坊巨鲸地址正以前所未有的速度增持。这两种截然不同的持仓行为，是否预示着加密市场即将迎来新一轮的行情分化？本文结合链上数据与市场情绪，为您深度剖析当前的市场格局。
核心观点：据市场分析，持有比特币至少155天的钱包地址，其抛售潮在近期首次出现停滞迹象。加密投资者Ted Pillows在社交媒体上指出：“自2025年7月以来，长期持有者首次停止出售比特币。市场看起来正在为一次反弹积蓄力量。”与此同时，链上数据显示，以太坊的巨鲸们正在反向操作。据Milk Road分析师援引CryptoQuant数据，自12月26日以来，持有超过1000枚ETH的大型地址已增持约12万枚ETH。值得注意的是，这些巨鲸目前控制了约70%的ETH供应量，且这一比例自2024年底以来持续上升。分析师指出，如果这种增持行为持续，市场可能尚未完全消化“聪明钱”对以太坊未来的预期。
市场背景分析：这一持仓结构的变化，发生在比特币价格于圣诞周剧烈波动的背景下。市场情报平台Santiment的分析师观察到，在圣诞节期间价格走高时，市场的恐惧、不确定性和怀疑（FUD）情绪也同步飙升，这符合市场行情常与交易者情绪反向而行的规律。此外，部分抛售压力可能源自美国市场。Coinglass的Coinbase比特币溢价指数持续为负值，这通常反映了美国市场的卖压、投资者风险偏好下降以及避险情绪上升。
另一方面，前BitForex交易所CEO Garrett Jin预测，随着近期暴涨的白银、钯金和铂金市场的轧空行情结束，资本很可能开始回流至加密货币领域，比特币和以太坊将成为主要受益者。他表示：“金属市场的轧空如预期般结束了。资本正开始流入加密市场。”
结尾预测：综合来看，长期持有者的惜售与巨鲸的积极增持，共同构成了当前市场的微妙平衡。投资者应关注这两股力量的后续动向，它们很可能成为决定下一轮行情方向的关键。尽管短期市场情绪依然谨慎，且美国市场的资金流出带来压力，但链上核心参与者的行为转变，或许正在为市场酝酿一个重要的结构性拐点。市场能否如部分分析师所预测的那样迎来“缓解性反弹”，未来几周的链上数据与资金流向将是至关重要的观察窗口。
